О ФРС, страхе и аде. Точно ли ФРС занимается своим делом? На этой неделе Федрезерв начинает операцию спасения корпоративного долга – приобретение корпоративных облигаций на 750 млрд долл. Кроме ипотечных облигаций и treasures, ФРС начинает покупку муниципальных облигаций и, о ужас, мусорных облигаций ETF, активно кредитует МСБ, допускается прямое кредитование нефтяников. Не становится ли ФРС подразделением Госказначейства? Согласно прогнозам, суммарный портфель займов, облигаций и программ QE по итогам 2020 г. составит 8-11 трлн долл. против 4 трлн долл. в 2019 г. Т.е. портфель ФРС приблизится к половине ВВП США, и существенная часть из этих 8-11 трлн долл. будет "токсичной". Вопрос о том, что делать с неплатежеспособными муниципалитетами и компаниями, довольно скоро встанет в полный рост.
Все-таки рынки работают лучше всего, когда их участники испытывают здоровый страх перед банкротством. Как написал в письме к акционерам хедж-фонда Oaktree Capital Management его директор Г. Маркс, капитализм без банкротства подобен католицизму без ада…
